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据介绍，本次展览由斯德哥尔摩中国文化中心、北京画院、中国对外艺术展览有限公司主办。展览以“花好月圆”为主题，现场用竹帘、琴桌、翠竹营造出具有东方美学和中国意境的展览空间。参观者欣赏作品的同时，可以沉浸式体验“齐白石画室”，观摩创作过程，使用传统中国画创作工具，在笔、墨、纸、砚之间体会作画技法与审美趣味，还可以在电子屏幕上自创中国书画作品。

历经握续三十多年的钞票欠债表衰败之后，日本似乎正重新走上复苏的说念路。从钞票价钱走势到更深层的企业政策皆标明，此次可能确切不同样。

至少分析师是这样说的。华尔街甚而有东说念主深信日股将在改日一年内重返1989年经济泡沫时期的最高位。

在7月6日发布的请教中，日本最大券商野村证券首席经济学家森田恭平，详备描述了日本复苏的具体征兆，以及后续市集可能的走势。

北京赛车捕鱼日本复苏的早期征兆

本年上半年，日经225指数在三十多年来重返3万点岑岭，野村证券指出，股市的收复不单是是因为日本央行的超宽松政策和日本经济的复苏，亦然因为市集看到了“日本经济和企业的确醒觉的远景”。

咱们以为，日经225指数被推高至泡沫后的高点，不仅是因为日本经济的复苏和日本央行正在进行的货币宽松，而况部分原因是对日本经济和日本企业的确醒觉的情景的预期。

野村指出，日本经济当今濒临两重结构性变化，并体现出了经济复苏的五种征兆。

两重结构性变化鉴识为：1) 东说念主口成分 (低降生率、东说念主口老龄化和东说念主口下落)；2) 市集压力。

具体来看，东说念主口成分体现为：

1. 15岁以上东说念主口数目自2021年来出现急剧下滑；

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2. 服侍社会中女性和老东说念主的劳能源减少；

3. 追求买卖奏效的文化压力束缚增多；

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市集压力体现为：

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4. 东京证交所要求选拔措施科罚上市企业市净率低于1的问题；

5. 小额投资免税轨制（NISA）和扼杀交叉握股，为投资者创造了更好的市集参与机制。

野村以为，上述的结构性变化将导致：

1. 工资长久上行；

2. 劳能源重新配给（东说念主口流动性提高）；

3. 追求东说念主效最大化的经营策略；

4. 更高效地欺骗东说念主力、成本和地盘；

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5. 更活泼高效的成本市集

东说念主口越少，工资越涨

在本年的春季工资谈判中，日本平均工资高涨率创下30年来的最高值，达到3.66%。野村以为，日本工资高涨的趋势还会延续，并推动日本最终解脱通缩，企业部门利润率将迎来大幅提高。

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野村指出，高工资增长的可握续性，主若是因为日本潜在劳能源（15岁及以上东说念主口）在2021年底前后连忙下落。

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日本总东说念主口在 2008 年傍边达到顶峰，尔后握续下落，但在安倍期间，日本劳能源增多了约300万东说念主。这是因为:(a)女性和老年东说念主的劳能源参与率急剧上升；以及(b)15 岁 及以上东说念主群的潜在劳能源储备尚未减少。

但当今，15 岁及以上的东说念主口正在减少。跟着女性和老年东说念主劳能源参与率的上升也渐渐放缓，咱们以为日本经济中的东说念主员短缺依然达到了甚而更高的严重进程。唯独日本东说念主口减少握续下去，这一祸殃成分就会连接给工资带来上升压力。

野村进一步指出，在劳能源减少已成定局的气象下，好多日本企业皆相配留神擢升经营边界。一些传统上摒除女性的大型企业甚而运转选拔措施，擢升女性在中枢经管职位中所占百分比，加强对可能出任经管职务的女性候选东说念主的培训。

重启成本投资 软件投资插足新阶段

90年代，日本经济泡沫闹翻后，举国插足长达三十年的低迷阶段，从国民精神到成本开销，简直全部堕入停滞。

野村指出，导致“失去的三十年”的成分主若是：

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(1)泡沫经济防止后作出的钞票欠债表治愈；

(2)制造业转向外洋以叮咛日益各人化；

(3)自1990年代末以来陪同工资停滞的通货紧缩

在这些成分中皇冠体育，第一个主要在 2000 年上半年得到科罚，不再是窒碍成本开销的成分。固然上述第二个成分(各人化)联贯了 21 世纪头 10 年，但外洋坐蓐比例在 2010 年代中期之后达到了顶峰，而况咱们以为这不一定会压低面前的国内成本开销。

因此，唯独说念作用的成分是第三个，通货紧缩伴跟着工资停滞(形状长久预期增长率下落)。由于 2023 年春季劳资谈判带来的工资增长是 30 年来最大的，咱们以为成本开销全面复苏的条件依然运转到位。

野村以为，疫情后经济收复的需求正在推动日本企业成本开销大幅增长，尤其是来自非制造业的部分。且笔据日本央行进行的造访，野村展望日本企业软件开销将以创记录的速率增长。

在 2000 年代，经济气象和成本投资筹谋频繁是相互关联的。经济气象阴私时，成本开销筹谋增多；经济气象欠安时，成本开销筹谋减少。这种关系在 2010 年代发生了变化。从 2013 年傍边运转，即使经济信心有所改善，非制造业的成本开销筹谋也莫得好转。

原因还不了了。但是，由于安倍经济学导致日本经济运转出现劳能源短缺，咱们以为可能也短缺具体的投资念念路来匡助科罚劳能源短缺问题。咱们将 2010 年代非制造业出现的平直投资与成本开销筹谋之间的业务互异称为“不雅念墙”。

咱们的不雅点是，从最近的 2023 财年景本开销筹谋来看，这种互异运转收缩。固然咱们以为疫情时期束缚恶化的经济信心是一个促成成分，但咱们以为激进的成本开销筹谋更为瑕疵。咱们以为，为了叮咛长久的劳能源短缺，可能依然渐渐出现了从简劳能源的投资念念路。

最近，零卖商店里的自助结账和餐馆里的食物劳动机器东说念主激增即是一个例子。在进行从简东说念主力的投资之后，企业需要时期来治愈责任进程，举例扼杀无谓要的任务。咱们以为，这种悉力的进展可能会加速从简劳能源的投资算作。

从简劳能源的投资天然触及责任进程的数字化。即使这些投资触及诞生的使用，也有必要投资于软件以取代东说念主力。笔据日本央行的造访，2023 财年的成本投资筹谋处于 2004 财年以来的最高水平，且数字化在 2023 年投资筹谋中理会着越来越瑕疵的作用。

今天的日股，即是80年代的好意思股

野村以为，跟着东京证券往还所的一系列主动更动和合座市集环境的变化，投资日股的价值正在日益突显。

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咱们的论断是：日本股市已变得雷同于 20 世纪 80 年代的好意思国股市，为提高激动答复创造了可能性

日本公司的激动总答复派息率依然运转上升，但按国际法式臆度仍绝顶低。不外，受股权结构变化、激动维权主义兴起以及政府和证券往还所施压等成分影响，激动价值和企业价值这两个主见当今运转在日本股市赢得更多眷注。日本股市的近况已变得雷同于 20 世纪 80 年代的好意思国股市，那时激动答复率连忙上升。统统这些皆向咱们标明，日本企业当今也有可能以雷同的花式提高激动答复。

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2022 财年激动答复创历史新高；激动总答复开销比率也运转发生变化

2022 财年，日本统统上市公司支付的股息总和为 18.2 万亿日元，扩张的股票回购总和为 97 亿日元。咱们留神到，这两个数字皆创下了历史新高。从历史上看，日本公 司支付给激动的总答复一直与它们用于融资的税后利润密切联系。但是，于 2022 财政年 度，激动总答复派息率为 55.4%，权贵高于 2007 财政年度(46.5%)及 2018 财政年度(47.3%) 激动总答复的日元完全值先前岑岭时不雅察到的比率。看来，日本公司在奖励激动方面依然变得愈加积极主动。

对比日本与好意思国股市的互异，野村强调，中枢在于好意思国市集更留神“激动价值”。

下图是日经新闻中使用“激动价值”、“企业价值”、“激动答复”等词的频率。不错看到，联系主见在日本的流行度正束缚提高。

野村以为，这是因为：

咱们荒芜指出了三个正在理会作用的发展动态:

(1)股权结构的变化；

(2)激进投资者的崛起；

(3)国度政府和证券往还所选拔的措施。

2023年欧洲杯前夕，足坛当红新星XXX爆出博彩丑闻，据说预先下注中进球，引发广泛争议谴责。

在这些成分中，前两个成分与 20 世纪 80 年代好意思国股市的证据殊途同归，而第三个成分则是日本面前的极端情况。

风险指示及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提议，也未探讨到个别用户极端的投资方针、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否相宜其特定气象。据此投资，连累惬心。